专题：外部风险可控 聚焦三条景气主线
近日，模拟芯片“一哥”德州仪器公布炸裂业绩，公司股价大涨，A股市场模拟芯片板块上周五（4月24日）也迎来逆市上涨。
业绩增长强劲
德州仪器月内累计大涨近43%
近日，模拟芯片巨头德州仪器向市场释放出业绩的积极信号。该公司一季度营收48.25亿美元，同比增长18.58%，优于分析师平均预期的45.2亿美元，净利润为15.45亿美元，同比增长31.04%。
与此同时，德州仪器对公司第二季度的业绩指引为营收将在50亿美元至54亿美元之间，大幅好于分析师平均预期的48.5亿美元；预计第二季度每股收益为1.77美元至2.05美元，同样大幅好于分析师平均预期的1.57美元。公司表示，业绩保持强劲的增长势头主要受益于数据中心和工业设备支出的激增。
受超出市场预期的业绩刺激，4月23日，德州仪器股价大涨19.43%，次日回调1.8%。拉长时间来看，本月以来，德州仪器累计涨幅接近43%。摩根大通将德州仪器的目标价从227美元上调至280美元，维持“增持”评级。
我国模拟芯片市场
规模有望持续增长
模拟芯片是集成电路产业的重要组成部分，可认为是连接现实世界与数字世界的“桥梁”与“翻译官”，是处理模拟信号的芯片。简单来说，模拟芯片就是将身边的声、光、温度、压力等物理信号处理成数字信号，并确保电子设备能精准地感知和控制外部世界。
政策方面，近年来，为把握数字化转型与产业升级的机遇，国家通过密集出台扶持政策，为模拟芯片行业注入了强劲动力。
市场方面，国信证券研报指出，从全球模拟芯片来看，目前处于去库存完成的周期向上初期，德州仪器、亚德诺半导体均表示一季度淡季不淡，国内厂商在此基础上继续受益份额提高趋势，前几年研发布局的新产品进入收入变现期，且价格竞争环境也有所改善。
中商产业研究院发布报告显示，中国模拟芯片市场规模从2021年的1570亿元增长至2025年的约2203亿元，预测2026年有望达到2451亿元。
国产替代空间大
从现状来看，由于中国模拟芯片供应链发展相对较晚，但在政策扶持下，中国已成为全球最大的模拟芯片市场之一，然而自给率较低，因此国产替代空间巨大。根据中商产业研究院报告，以2024年数据来看，消费电子领域模拟芯片国产化率相对较高，维持40%至50%；通讯领域模拟芯片国产化率维持20%至25%，工业领域10%至15%，汽车领域国产化率最低。
在需求回暖和价格修复的双重利好加持下，板块盈利能力也有望持续提高，A股市场以思瑞浦、纳芯微等为代表的企业正在加速追赶。
根据申万三级模拟芯片设计行业的35家公司来看，2025年，33家公司（仅2家尚未披露业绩指标）2025年实现营收近532亿元，按可比口径统计，同比增长15.68%，营收规模创2021年以来最高水平，营收同比增速创2022年以来新高；实现净利润8.08亿元，扭转过去2年亏损的局面，同比增长457.02%，净利润增速创2021年以来新高。
从单家公司来看，营收方面，9家公司2025年营收同比增幅超过30%，思瑞浦、希荻微、纳芯微2025年营收同比增幅均超过70%。思瑞浦的产品为信号链模拟芯片、电源管理模拟芯片、嵌入式处理器，其部分产品性能处于较为领先的水平。纳芯微是国内汽车模拟芯片龙头，在磁传感器、数字隔离芯片领域市占率领先。
净利润方面，18家公司2025年实现盈利，晶丰明源、思瑞浦等公司扭亏为盈，芯朋微、英集芯（维权）2025年净利润同比增幅均超过40%。
8家绩优潜力公司出炉
从市场表现来看，截至4月24日，35家模拟芯片设计公司今年以来平均涨幅超过13%，12家公司累计涨幅均超过25%。
杰华特、富满微、必易微今年以来累计涨幅位居前3名，均超过40%。其中，杰华特是国内采取虚拟IDM模式经营的模拟芯片厂商，今年以来累计涨幅超过90%，4月24日，公司股价大涨超过16%。
富满微主营高性能、高品质模拟集成电路芯片，是国内少数较早实现集成电路全链条一体化发展的企业之一，今年以来累计涨幅超过49%。
从业绩的增长潜力来看，2025年实现盈利，净利润同比增幅超过20%（含2025年扭亏公司），且机构一致预测2026年、2027年净利润同比增幅持续超过20%的模拟芯片设计公司仅有8家。
按照机构一致预测，2026年净利润增幅有望居前的分别是晶丰明源、必易微、唯捷创芯。
晶丰明源获机构一致预测2026年净利润增幅有望超过550%，公司完成收购易冲科技，后者主要从事无线充电芯片、通用充电芯片等高性能模拟芯片及数模混合信号芯片研发设计与销售业务。中邮证券表示，双方芯片可组合形成适配器、车用驱动等完整解决方案，能提供更全面产品组合。
必易微获机构一致预测2026年净利润增幅有望超过320%，中邮证券表示，公司扭亏为盈拐点确立，产品结构持续优化。
从市场表现来看，这8家公司今年以来平均涨幅仅5.45%，芯动联科、汇顶科技、敏芯股份、唯捷创芯及艾为电子5家公司逆市下跌，前3家公司跌幅均超过10%。
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